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中欧基金:刺激政策预期渐强

html模版中欧基金:刺激政策预期渐强

  一周市场回顾

  上周沪深300指数上涨2.43%,上证综指上涨2.19%,深证成指上涨1.29%,创业板指上涨1.10%;分行业来看,上周涨幅前三为:

  ? 房地产板块(+10.82%)涨幅第一,主因对相关刺激政策预期不断增强;

  ? 建筑材料板块(+6.29%)涨幅第二,主因疫情下刺激政策预期渐强;

  ? 银行板块(+5.18%)涨幅第三,主因稳增长前提下市场对政策预期抱有较大希望。

  跌幅前三为:

  ? 电子板块(-3.10%)跌幅第一,主因疫情下成长性行业受到抑制;

  ? 国防军工板块(-2.28%)跌幅第二,主因俄乌冲突有缓和迹象;

  ? 有色金属板块(-1.97%)跌幅第三,主因大宗原材料价格短期出现一定程度下跌。

  中欧观点

  市场在连续两周的企稳后进入题材轮动阶段,防疫、地产、通胀等题材高速轮动,反映出市场情绪企稳后高风险偏好的资金开始尝试性调整仓位。结合题材的快速轮动,A股企稳阶段正逐渐修复此前大幅下跌的影响。在近期上海开启更严格疫情封控的同时,因为疫情在全国波及程度的扩大,多地也开始进入更严格的防疫阶段,这对于经济活动带来了严重的影响。疫情对于短期经济的影响加大了实施刺激政策的必要性,近期房地产等领域的反弹除题材炒作因素外,也部分反映了市场对更多经济刺激政策的预期。A股在此前的震荡期间已逐步消化了资金面结构性压力,诸多行业均已迎来更好的配置机会。预计在经济企稳信号明确之前,价值股仍将持续跑赢,尤其是稳增长相关、估值和股息率均具有更好吸引力的金融、地产、建筑建材、以及政策调控思路向“保供”倾斜后的煤炭等资源领域。

  配置建议

  短期防御性仍较为重要,建议关注估值、股息率等具备优势的金融和地产等行业,此外中概股和港股在年报静默期结束后存在大额回购的可能性,建议关注相关标的对于传媒、地产和计算机等行业的映射,澳门现场官网。持续看好中期具备高成长性和高确定性的新基建领域,尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建。基于我们对于市场振荡企稳往往需要较长时间的判断,上述行业的可配置窗口期仍较长,因此无需急于“抢反弹”。

  对于债券市场,上周国内疫情继续发酵,上海等地区疫情未见缓解,但货币政策仍然保持相对克制,货币政策相对克制的主要原因还是美国通胀压力未见缓解,加息幅度可能超出以往周期,贸然宽松可能对人民币汇率产生贬值压力。目前来看,降准窗口期仍然存在,降息概率逐渐缩小。策略上,仍然建议侧重短久期、高票息资产,久期逐步降低。

  风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本报告属于中欧基金管理有限公司所有,未经同意请勿引用或转载,其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。

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